CRB指数（经济领域的重要指标）
CRB是“Commodity Research Bureau”的缩写。CRB 指数一直在经济领域发挥着重要的指标作用。不仅经济学家们对其非常重视，各种类型的投资者（包括商品期货的投资者）对其也非常在意。事实上，CRB 指数已经成为投资者在进行投资分析时极为重要的咨询内容。 本文对 CRB 指数的来历及 CRB 指数在 2005 年发生的重大变化进行了详细的介绍，除此之外，还对 CRB 指数的意义和作用作出了评析。
路透商品研究局指数(CRB)是最早创立的商品指数，诞生于1957年，最早由28种商品组成，其中26种在美国和加拿大上市。
中文名CRB指数
Commodity Research Bureau
反映商品期货价格的主导指数
Milton Jiler
CRBI
修改
为了保持 CRB 指数的有效性， CRB 公司从1961 年至 1983年对 CRB 指数前后进行了 6次修改，每次修改都会根据市场情况用一些新品种替换老品种。从 1973 年开始，CRB 指数中已经没有现货品种了，成为纯粹的商品期货指数。
1984年12月 1 日，KRFP（Knight-Ridder Financial Publishing）公司收购了 CRB 公司。
1986 年，纽约期货交易所（NYFE， 1998 年被NYBOT 兼并） 与 CRB 合作， 推出以 CRB指数为标的的期货交易，并获得了成功。成为交易标的后，CRB 指数在市场上的影响也因此更大了。
1987 年至 1995 年，CRB 指数又被修改了三次。1995 年的修改是 CRB 指数的第九次修改，修改后，商品数目减少为 17 种。
1997 年，由于 KRFP 被桥讯信息系统公司（Bridge Information Systems Inc）收购，CRB被命名为 Bridge/CRB。尽管公司的主人又变了，但 CRB 指数作为金融市场的品牌，一直未受影响。
2001 年 10 月，路透（Reuters）收购了桥讯公司的大部分资产，Bridge/CRB 的名称重新恢复为 CRB。CRB 仍旧从事着原来的工作，而 CRB 指数更名为 Reuters/CRB 指数。
CRB指数CRB自1995年第九次修改后，长达十年间， CRB指数一直没有修改。2005年，路透与Jefferies集团旗下的 Jefferies金融产品公司进行合作，对 CRB指数进行第十次修改。修改后的名称也因之改为 RJ/CRB 指数。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。
首先，指数所涵盖的品种由 17 种增加至 19 种，在剔除了一个铂金的基础上增加了无铅汽油、铝、镍3个品种。
其次，原先的计算方法中，对 17 个品种是一视同仁的，即每个品种的权重都是 1/17，而现在则赋予不同的品种不同的权重。各品种的名称、来源、分组及权重如右图：（第9版CRB指数并没有死去，而是变成了现在的Continuous Commodity Index） 指数涵盖的19种期货合约的品种如下:
农产品 :大豆、小麦、玉米、棉花、糖、冰冻浓缩橙汁、可可、咖啡、活牛、瘦肉猪
能源类 :原油、取暖油、汽油、天然气
金属类 :黄金、白银、铜、铝、镍
意义
CRB指数与通货膨胀关系
一般来说，观察通货膨胀的状况首先会想到 CPI 与 PPI，但是，这两个数据是每个月公
布一次， 且所反映的是前一个月的状况， 就某种层面来说， 其最大的问题就是它的落后性质，这对于需要掌握先机的交易者来说不免有些延迟的遗憾；而 CRB 指数是每十五秒钟更新一次，且它所反映的价格是最初生产阶段的水准，因此其价格趋势领先于 PPI，而 PPI 又领先于 CPI。研究表明，尽管 CRB 指数不能预测一月一月的 CPI 和 PPI 的变化，但是，一年内的 CRB 指数趋于 PPI 和 CPI 一样方向的波动。正因为如此，CRB 指数是一种较好反映通货膨胀的指标，可以成为通货膨胀的早期预警指针，为观察通膨状况的重要依据。这一点，从图中的Reuters/CRB 指数和美国的 CPI 指数每 12 个月的变化率对照图可以看出。
CRB指数与债券收益率的关系
经济学家的研究显示，CRB 指数与债券收益率之间有着高度的相关性。在过去的几十
年时间中，CRB 指数与债券收益率基本上是在
同一方向上波动。事实上，在经济复苏发展时期，随着需求的不断增长，商品的供不应求的局面促使价格持续上涨，通胀压力增加。为了抑制通货膨胀，利率水平持续上升。相反，当经济处于滑坡和衰退时期，由于需求的急剧减少， 商品供求矛盾突出， 供过于求的压力使得商品价格不断下跌， 市场显现出紧缩的局面。
为了缓解通货紧缩的状况，政府就会不断调低利率水平。图 4 显示的是 CRB 指数波动率与美国30 年债券收益率的对照关系。
期货
2005年7月11日起纽约期货交易所推出新CRB指数期货。拥有50年历史的CRB商品指数第10次被调整纽约期交所推出新CRB指数期货。
纽约期货交易于2005年7月11日起推出新的商品期货指数合约，该合约是在原有的路透CRB商品指数期货合约的基础上，经过重新调整后的商品指数期货合约。而路透集团(Reuters)将与Jefferies集团旗下的Jefferies金融产品公司进行合作，调整路透商品研究局(CRB)指数。该指数将自2005年6月20日开始更名为路透/Jefferies商品研究局指数(RJ/CRB)。
CRB商品指数1957年被开发出来后，经常被用于反映商品价格整体水平的一个指标，最初农产品在该指数中的权重较大。此后该指数经历了9次调整，越来越能综合反映商品价格的整体走势，尤其是能源价格走势。经过调整后的路透社/JefferiesCRB指数(RJ/CRB)更能反映商品期货市场的迅猛发展情况。
纽约期货交易所从1986年起开始交易CRB商品期货指数，2001年该指数更名为路透社CRB指数。该指数是全球商品价格波动的领先指标，50年来一直受到经济分析师和投资者的普遍关注，涵盖了能源、工业金属、贵金属、谷物、畜产品和软性商品等商品期货合约。由于CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，总体反映世界主要商品价格的动态信息，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。
纽约期货交易所称，调整后的指数将包括19种商品期货合约，比原来的17种商品期货合约多2种，无铅汽油、铝(资讯 论坛)和镍这三种商品的期货合约数据将被纳入指数，同时铂金将会被从中剔除。新指数种各构成商品权重也将每月调整一次，并根据近月合约的价格取值。权重的分配将考虑不同商品市场的相对重要性和流动性。
RJ/CRB指数将涵盖19种商品期货市场，该指数期货合约包括3月、6月、9月和12月四个合约，首先挂牌上市的是2005年9月合约。对于投资者来说，新指数合约一个重要变化就是，合约规模由原来的每点500美元调低为200美元，这样投资者介入该指数期货合约的门槛大为降低。
12 日推出了基于 RJ/CRB指数的期货交易，RJ/CRB 指数期货合约如右表：
参考资料1.全球6大代表性商品指数及其介绍·期货中国网
